Kategori: encyclopedia

Definition af begrebet ”cost of capital – kapitalomkostning”

Den omkostning der er forbundet med den kapital, der driver en virksomhed. Cost of capital afhænger af den brugte finansiering – cost of capital er lig med cost of equity, hvis virksomheden udelukkende er finansieret med egenkapital, eller cost of capital er lig cost of debt, hvis den udelukkende er finansieret via gæld. Mange virksomheder bruger en kombination af de to, og derfor består cost of capital typisk af et vægtet gennemsnit (weighted average cost of capital). Fordi cost of capital repræsenterer det afkastkrav, virksomheden skal overgå for at skabe værdi, bruges målingen ofte i budgettering for at beslutte, om virksomheden skal påbegynde et givet projekt.

InvestEd forklarer begrebet ”cost of capital – kapitalomkostning”

Cost of capital varierer fra virksomhed til virksomhed og afhænger af faktorer som virksomhedens historik, rentabilitet, kreditværdighed osv. Generelt har nye virksomheder en højere cost of capital end veletablerede virksomheder med en solid historik, fordi investorerne og kreditorerne kræver en højere risikopræmie for den nyere virksomhed.

Cost of debt er i bund og grund den rente, der betales på virksomhedens gæld. Fordi renteomkostninger er fradragsberettigede, så beregnes cost of debt efter skat som: Den effektive rente af gælden * (1 – marginale skatteprocent).

Cost of equity er mere kompliceret, fordi det afkastkrav, der kræves af aktionærerne, ikke altid er klart. Teoretisk set estimerer man cost of equity via CAPM-modellen, som lyder således: Risikofri rente + (virksomhedens beta * risikopræmie).

Virksomhedens overordnede cost of capital er et vægtet gennemsnit af de to (WACC). Tag for eksempel en virksomhed, der består af 70% egenkapital og 30% gæld, hvor cost of equity er lig 10%, og cost of debt efter skat er lig 7%. WACC vil derfor være (0,7*10%)+(0,3*7%)=9,1%.

Definition af begrebet ”cost of debt”

Den effektive rente en virksomhed betaler på sin nuværende gæld. Denne kan både måles før og efter skat. Fordi renteomkostninger er fradragsberettigede, så laves beregningen ofte efter skat. Sammen med cost of equity udgør cost of debt virksomhedens kapitalstruktur.

InvestEd forklarer begrebet ”cost of debt”

En virksomhed benytter sig af forskellige obligationer, lån og andre former for gæld, så derfor er cost of debt en overordnet rente på hele virksomhedens gældsfinansiering. Cost of debt kan også give investorer en idé af virksomhedens risiko sammenlignet med andre virksomheder, fordi mere risikable virksomheder generelt har en høj cost of debt.

Definition af begrebet ”cost of equity”

Er i teorien det afkast, investorer kræver at virksomheden. Ofte defineres cost of equity via CAPM-modellen, som er en funktion af den risikofrie rente, beta og en risikopræmie. En akties cost of equity vil altid være lig eller over den risikofrie rente, da ingen aktieinvesteringer i teorien er risikofrie, og investorerne kræver derfor et højere afkast.

InvestEd forklarer begrebet ”cost of equity”

Cost of equity bruges som regel i discounted cash flow (DCF) modellen. I FCFE modellen bruges cost of equity som diskonteringsraten, og i FCFF modellen lægges cost of equity oven i cost of debt for at udgøre diskonteringsraten.