Kategori: Optioner

Definition af Medarbejderaktieoption

En aktieoption der gives til bestemte medarbejdere i en virksomhed. De bærer retten, men ikke forpligtelsen, til at købe en bestemt mængde aktier i virksomheden til en fastsat kurs. En medarbejderaktieoption er en smule forskellig fra almindelige børshandlede optioner, fordi den ikke generelt er handlet på en børs, og der er ikke nogen put option som modsætning. Ud over dét skal medarbejderne typisk vente en bestemt periode, før de må udnytte optionen.

InvestEd forklarer Medarbejderaktieoption

Idéen bag aktieoptioner er at stille interesserne mellem medarbejderne og aktionærerne på lige fod. Aktionærerne vil gerne se aktien stige, så det at belønne medarbejdere når aktien går op forsikrer i teorien, at alle stræber efter det samme mål. Kritikere mener dog, at der er en stor forskel mellem en option og ejerskabet i den underliggende aktie. Hvis aktien går ned, vil indehaveren af optionen miste muligheden for en bonus men ville ikke føle samme smerte som ejeren af aktien.

Et andet problem med medarbejderaktieoptioner er debatten om at værdiansætte dem, og hvad end de er en omkostning på resultatopgørelsen hos virksomheden. Dette er et meget omdiskuteret emne.

Definition af Tidsværdi

Portionens af en options præmie som er henførbar til mængden af tid, der er tilbage, inden optionen udløber. En options præmie er skabt ud fra to komponenter: dens indre værdi og dens tidsværdi. Den indre værdi er forskellen mellem kursen på det underliggende aktiv (for eksempel den underliggende aktie eller råvare) og strikekursen på optionen. Den præmie der ligger over optionens indre værdi bliver set som dens tidsværdi.

InvestEd forklarer Tidsværdi

Prisen (eller omkostningen) på optionen kendes som optionens præmie. En optionskøber betaler denne præmie til en optionssælger til fordel for retten, som optionen tilbyder: valget om at udnytte optionen eller lade den udløbe værdiløst. Præmien er lig den indre værdi og tidsværdien. Den indre værdi for en call option er lig den underliggendes pris minus strikekursen; den indre værdi for en put option er lig strikekursen minus den underliggendes pris.

En options tidsværdi er lig dens præmie (prisen på optionen) minus dens indre værdi (forskellen mellem strikekursen og prisen på det underliggende). Som en generel regel, jo mere tid der er tilbage inden udløb, jo større er tidsværdien på optionen. Det er fordi, investorer er villige til at betale en højere præmie for mere tid, da kontrakten har længere tid til at blive profitabel.

Generelt taber en option 1/3 af sin tidsværdi efter den første halvdel af sin levetid, og de resterende 2/3 af sin tidsværdi under den anden halvdel. Tidsværdien falder over tid, hvor den til sidst ender i nul.

Definition af Præmie

(I) Den totale omkostning (pris) for en option.

(II) Den specificerede, påkrævede og periodiske betaling hos et forsikringsselskab, der støtter dækningen under en givet forsikringsplan for en defineret tidsperiode. Præmien betales af den forsikrede part til forsikreren og kompenserer primært forsikreren for at bære risikoen om at betale, hvis forsikringsaftalens dækning bliver påkrævet.

InvestEd forklarer Præmie

(I) Præmien ved en option er i bund og grund optionens indre værdi og tidsværdi. Det er vigtigt at bemærke, at volatilitet også påvirker præmien.

(II) Et typisk eksempel på en forsikringspræmie er under en bilforsikring. En bilejer kan forsikre værdien af sin bil mod skader, tyveri og potentielle problemer. Ejeren betaler som regel en fast præmie for at få forsikringsselskabets garanti om at dække ethvert økonomisk tab henholdt forsikringsaftalen.

Definition af In-the-money

(I) Er for en call option, når optionens strikekurs ligger under markedskursen på det underliggende aktiv.

(II) Er for en put option, når strikekursen ligger over markedskursen på det underliggende aktiv.

At være in-the-money betyder ikke, at du vil profitere. Det betyder bare, at optionen er værd at udnytte. Det er fordi, optionen koster penge at købe.

InvestEd forklarer In-the-money

In-the-money betyder, at din aktieoption er penge værd, og du kan udnytte den. Hvis Anders for eksempel køber en call option for aktien ABC med en strikekurs på 12 kr., og kursen på aktien ligger i 15 kr., så er optionen in-the-money. Det er fordi, optionen giver Anders retten til at købe aktien til 12 kr., men han kan med det samme sælge aktien igen for 15 kr, hvilket giver en profit på 3 kr. Hvis Anders har betalt 3,5 kr. for call optionen, så ville han faktisk ikke profitere fra den totale handel, men den ses stadig som at være in-the-money.

Definition af Chicago Board Options Exchange – CBOE

En børs, stiftet i 1973, der fokuserer på optioner for individuelle aktier, indekser og renter. CBOE er verdens største optionsmarked og fanger størstedelen af optionshandler. Den er også markedsleder i at udvikle nye finansielle produkter og teknologisk innovation, specielt hvad angår elektronisk handel.

InvestEd forklarer Chicago Board Options Exchange – CBOE

På åbningsdagen af denne børs i 1973 skiftede 911 optioner hænder handlet på 16 aktier. I dag er den gennemsnitlige daglige handelsvolumen på denne børs over 1 million kontrakter om dagen.

Definition af Udløbsdato – Udløbsdag

Den sidste dag en option- eller futurekontrakt er gyldig. Når en investor køber en option, giver kontrakten han/hende retten men ikke forpligtelsen til at købe eller sælge et aktiv til en fastsat kurs (strikekurs) inden for en bestemt tidsperiode, hvilket er på eller før udløbsdatoen (det er definitionen på en amerikansk option – europæiske kan ikke udnyttes før udløbsdatoen). Hvis investoren vælger ikke at udnytte denne ret, udløber optionen og bliver værdiløs, og investoren taber de penge, han har betalt for optionen.

InvestEd forklarer Udløbsdato – Udløbsdag

Udløbsdagen for aktieoptioner er den 3. fredag i månederne marts, juni, september og december. Hvis denne dag ikke er en bankdag (eks. helligdag), bliver udløbsdagen nærmeste foregående bankdag (altså torsdag, hvis det er en bankdag). For optioner i OMXC20-futures og futures i OMXC20-indeks er udløbsdagen den 3. fredag i udløbsmåneden.

Definition af Udnytte – Exercise

Når man effektiverer sin ret i en kontrakt. I optionshandel har optionsindehaveren retten, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge det underliggende instrument til en specifik kurs på eller før en bestemt dato i fremtiden (definition på amerikanske optioner – europæiske kan ikke udnyttes før udløbsdato). Hvis indehaveren vælger at købe eller sælge det underliggende instrument (i stedet for at lade kontrakten udløbe værdiløst eller sælge positionen videre), så vil han/hun udnytte optionen.

InvestEd forklarer Udnytte – Exercise

Hvis køberen vælger at udnytte optionen, skal han/hun informere sælgeren (udstederen) om det. Imens køberen af optionen har retten til at udnytte optionen, skal udstederen opfylde vilkårene, hvis køberen vælger at udnytte sin option.

Størstedelen af optioner udnyttes ikke men udløber i stedet værdiløst eller lukkes af modsatte positioner. For eksempel kan en optionsindehaver lukke en call eller put option før udløbsdatoen ved at sælge den (under antagelse af at kontrakten har markedsværdi). Hvis en option udløber uudnyttet, har indehaveren ikke længere ret til nogle af vilkårene i kontrakten. Derfor taber køberen præmien betalt til udstederen for optionen sammen med enhver kommission og gebyr i forbindelse med købet.

Definition af Udsteder

Sælgeren af en option der modtager optionspræmien betalt af køberen.

InvestEd forklarer Udsteder

For eksempel indtager en udsteder en kort position i en call option. Hvis call optionen udnyttes, så skal udstederen sælge den underliggende aktie til strikekursen i optionen. Omvendt, hvis du er udsteder af en put option, siges det, at du indtager en lang position.

At være udsteder er relativt risikabelt. Denne teknik bør ikke bruges af nybegyndere på optionsmarkedet.

Definition af Underliggende aktiv

(I) Er i derivater det værdipapir, som skal leveres, når en derivatkontrakt såsom en put- eller call option udnyttes.

(II) Er i aktier de ordinære aktier, som skal leveres, når en warrant/tegningsret udnyttes, eller når en konvertibel obligation eller konvertibel præferenceaktie bliver omdannet til ordinære aktier.

InvestEd forklarer Underliggende aktiv

Prisen på den underliggende aktiv er hovedfaktoren, der bestemmer priserne på derivater, warranter og konvertible. Derfor betyder en ændring i det underliggende aktiv en tilsvarende ændring i prisen på det derivat, som er lænket sammen. I de fleste tilfælde er det underliggende aktiv en aktie (i tilfælde af optioner) eller en råvare (i tilfælde af futures).

Definition af Indre værdi

(I) Den faktiske værdi af et selskab eller et aktiv baseret på den underliggende opfattelse af dets reelle værdi, der inkluderer alle aspekter af forretningen (både håndgribelige og uhåndgribelige faktorer). Denne værdi er måske/måske ikke den samme som den nuværende markedsværdi. Value investorer bruger adskillige analytiske teknikker for at kunne vurdere den indre værdi af værdipapir med håbet om at kunne finde investeringer, hvor den reelle værdi af investeringen ligger over den nuværende markedsværdi.

(II) Når vi snakker call optioner, er det forskellen mellem den underliggende akties kurs og strikekursen. Ved put optioner er det forskellen mellem strikekursen og den underliggende akties kurs. Hvis forskellen er negativ i tilfælde af både put – og call optioner, er den indre værdi givet som nul.

InvestEd forklarer Indre værdi

(I) Value investorer bruger for eksempel et fundamentalt analytisk syn på kvalitative faktorer (forretningsmodel, sammensætning osv.) og kvantitative faktorer (nøgletal, rapporter og regnskaber osv.) i en virksomhed for at se, om selskabet pt. er undervurderet af markedet og faktisk er mere værd end dets nuværende værdiansættelse.

(II) Indre værdi er i optioner den mængde, som er ”in-the-money”. Hvis en call option for eksempel har en strikekurs på 15 kr. og den underliggende akties kurs ligger på 25 kr., er den indre værdi 10 kr. En option er som regel aldrig mindre værd, end hvad optionsholderen kan modtage, hvis optionen bliver udnyttet.